爆破电子控制模块龙头盛景微上市 主营收入年复合增长率超90%股价涨544%

  1月24日，无锡盛景微电子股份有限公司（盛景微603375.SH）在上交所主板上市，开市后盛景微股价大幅高开并保持高位，当天收于58.95元/股，涨幅达54.40%。

  盛景微电子控制模块产品在爆破领域市占率处于行业龙头地位，2020-2022年公司主要经营业务收入年复合增长率高达90.90%。公司主要产品包括电子控制模块、起爆控制器、放大器等，其中电子控制模块及起爆控制器应用于爆破领域，放大器主要应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。在多年研发的基础上，盛景微掌握了高低压超低功耗芯片设计、采用扩展Modbus总线通信的主从级联网络、抗冲击与干扰技术等多项核心技术。

  成功登陆资本市场，使盛景微获得新的发展助力，公司将基于“延期模块研发及产业化”等募投项目，在通讯控制模块及相关控制网络系统领域做精做深，进一步扩大在民爆、勘探开采、新能源汽车领域的市场份额，并逐步拓展精密数据转换器、精密电源管理芯片领域的产品序列，推动公司业绩持续成长回报广大投资者。

  盛景微主要产品包括电子控制模块、起爆控制器、放大器等，电子控制模块主要应用于爆破领域，起爆控制器一般与电子控制模块配套使用，二者是电子雷管起爆系统的关键组成部分；放大器主要应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。

  电子雷管的应用环境复杂恶劣，可能面临高温、低温、高压或复杂地质环境，爆破过程会产生强烈的过载冲击和电磁干扰，对电子控制模块的安全性、可靠性、抗冲击与干扰能力都有较高的要求。

  盛景微基于多年的技术积累与大量工程应用，开发了高安全性、高可靠性、抗冲击与抗干扰能力强、爆破效率高的电子控制模块，可应用于-40℃~85℃的宽温环境、高过载冲击和电磁干扰环境下的地下小断面金属矿爆破、对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域。

  据招股书披露，2022年，盛景微产品成功应用于一次性电子雷管用量达14,849 发的地下矿山爆破工程，4是目前已知的国内最大规模的地下矿单次应用电子雷管爆破实例。据盛景微官方微信，2023年10月，盛景微自研的无线起爆控制系统于刚果金顺利完成首次试验起爆，凸显了盛景起爆控制系统在不同环境条件下具有稳定性、可靠性、先进性，可为国内外客户灵活定制技术方案，提供高效的售后服务。

  2021年、2022年，盛景微电子控制模块在爆破领域的市场占有率分别达39.02%、40.41%，处于行业领先地位。公司下游客户主要包括雅化集团、西安庆华、壶化股份、海峡科化、前进民爆等国内知名民爆企业。盛景微公司业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性，具备“大盘蓝筹”特色。

  2020-2022年，盛景微凭借较强的研发能力、稳定可靠的产品质量和良好的市场口碑，销售收入及经营业绩持续增长。报告期内公司营业收入分别为21,081万元、35,555万元、77,081万元，其中主要经营业务年复合增长率为90.90%；同期归母净利润分别为6,303万元、8,750万元、18,512万元。

  在爆破领域，电子控制模块是电子雷管的核心组件，与起爆控制器构成电子雷管起爆系统的关键组成部分，实现电子雷管精准起爆。相较传统工业雷管，电子雷管在安全性、可靠性和爆破效率优势显著。

  近年来，我国颁布了各种政策，大力支持电子雷管的推广应用。2021年11月发布的《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，要求除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。

  与此同时，我国民爆企业不断提高“走出去”能力，与矿山企业、工程建设企业等采取联合投标、共同开发的方式，大力开拓国际市场，同时，积极到国外投资建设生产设施，提供爆破作业一体化服务。2021年初，民爆行业生产总值前20名生产企业集团中，有8家分别在亚洲、非洲、南美洲的14个国家有建厂或并购等投资计划，总投资额近7.1亿元。国内电子雷管生产企业拓展海外市场，将给电子控制模块细分市场带来新的增长点。

  除民爆领域外，盛景微还积极开拓近年来发展势头迅猛的新能源汽车领域。已有国外汽车安全系统企业提出“点火式断电安全保护开关”，断电安全保护开关在接收到外部碰撞信号或是电池管理系统BMS所监测到的故障信号同时，能在千分之一秒时间之内完成断路作业。目前，盛景微应国内新能源汽车高压安全系统厂家要求，正在研发烟火式断路安全保护装置。

  盛景微着眼进一步提升产品竞争力，开拓新业务领域，将利用募投资金投入“延期模块研发及产业化项目”“研发中心建设项目”等项目。

  其中，“延期模块研发及产业化项目”拟扩大盛景微在爆破领域电子控制模块及起爆控制器产品的经营规模、完善产品系列，并拓展石油开采、地质勘探控制模块及起爆系统等产品，既有利于巩固公司在爆破领域的龙头地位，又拓展了核心技术在其他领域的应用。

  行业研究数据显示，2021年我国电子雷管产量1.64亿发，占雷管总产量的18.43%；2022年，我国电子雷管产量为3.44亿发，占雷管总产量的42.73%。我国电子雷管替代率增速明显、但仍处于较低水平，电子雷管替代传统工业雷管的市场空间较大，预计未来几年将是电子雷管行业发展的关键机遇期。电子控制模块、起爆控制器作为电子雷管的关键组件，也将处于战略机遇期。

  一方面，公司将在通讯控制模块及相关控制网络系统领域做精做深，继续研发更具有市场竞争力的电子控制模块与起爆控制器产品系列，不断扩大市场占有率，同时积极探索将通讯控制模块及相关控制网络系统方面的核心技术，应用于地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等领域。

  与此同时，盛景微将积极拓展模拟芯片产品品类，基于在放大器细分赛道构建的产品系列，逐步拓展精密数据转换器、精密电源管理芯片领域的产品序列，以满足多种应用领域客户的需求，提升公司在模拟芯片领域的竞争力。